公司動態事項:
麗江旅游(0002033.SZ)發布2013年半年度業績:上半年公司實現營業收入3.01億元,同比增長12.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8,329.68萬元,同比增長27.63%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8,517.83萬元,同比增長29.05%;上半年公司每股收益為0.39元。公司預計2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15-45%。同時,公司還公告出資1億元在寧蒗瀘沽湖設立全資子公司,為在瀘沽湖開展項目做準備。
事項點評:
收入提升主要源自玉龍雪山索道和印象麗江業務的增長
2013年上半年,公司三條索道共接待游客136.37萬人次,比上年同期增長9.43%,其中,玉龍雪山索道2013年上半年共接待游客63.90萬人次,比上年同期增長28.18%;云杉坪索道接待游客68.46萬人次,同比減少5.7%;牦牛坪索道接待4.00萬人次,同比增長108.33%,主要是去年同期基數較低。相應的公司上半年索道業務收入為1.29億元,同 比增長32.02%,其中,玉龍雪山索道收入在旅游人數和提價(3月1日雙程每人次由150元調整為180元每人次)的共同推動下同比增長50.81%;云杉坪索道收入同比減少5.33%;牦牛坪索道收入同比增104.9%。
印象麗江演藝項目2013年上半年接待游客103.02萬人次,同比增長6.06%;該業務實現營業收入1.15億元,同比增長5.95%。
綜合毛利率提升、期間費用控制良好共推業績增長
上半年公司綜合毛利率為78.04%,較2012年同期提升1.67個百分點。
分業務看,索道業務毛利率85.29%,同比提升0.16個百分點;酒店經營毛利率69%,同比略跌0.21個百分點;印象演出毛利率76.74%,同比提升1.46個百分點。綜合毛利率提升的同時,公司期間費用控制良好,三項期間費用同比增長9.09%,期間費用率28.05%,同比下降0.9個百分點。以上因素共同推動公司上半年業績的較快增長。
新項目持續推進中
公司近期新投入的項目較多,目前麗江和府酒店東側英迪格酒店項目已竣工;玉龍雪山游客綜合服務中心項目正在建設中;麗江古城南入口旅游服務區項目預計三季度竣工。同時,公司按照年初計劃正推進香巴拉月光城和瀘沽湖項目。
投資建議
未來項目值得期待,盈利性尚待觀察,維持“謹慎增持”評級
我們認為,公司現有索道、演藝、酒店等業務穩定增長;未來新項目整合麗江周邊旅游資源,值得期待,但其盈利性需持續跟蹤確認。我們預計公司2013年、2014年每股收益為0.79元和0.93元,對應動態市盈率分別為16.17倍和13.74倍,維持其“謹慎增持”評級。
